YPF dará inicio a la temporada de balances el miércoles 28 de octubre, junto con Vista. Sus resultados permitirán evaluar la evolución de la producción de hidrocarburos, las inversiones y la rentabilidad de dos de las principales compañías vinculadas con el desarrollo de Vaca Muerta.
El calendario continuará el jueves 29 con Transportadora de Gas del Sur. El viernes 30 se esperan los resultados de Transener y Metrogas; el lunes 2 de noviembre será el turno de Pampa Energía y el martes 3, de Ternium. Mercado Libre presentará sus números el miércoles 4, Loma Negra lo hará el jueves 5 y BYMA el viernes 6.
La agenda seguirá durante noviembre con los balances de Central Puerto y Sociedad Comercial del Plata, previstos para el miércoles 11; A3 Mercados, el jueves 12; Banco Supervielle, el lunes 16; Grupo Financiero Valores, el miércoles 18; y BBVA Argentina, el martes 24. También se esperan resultados de compañías de los sectores financiero, energético, industrial y de consumo.
El sector de petróleo y gas concentra especial atención porque será uno de los primeros en presentar resultados y ofrece perspectivas de crecimiento asociadas con el desarrollo de Vaca Muerta. Pablo Lazzati, director ejecutivo de Insider Finance, anticipó que la temporada podría traer noticias positivas para las empresas energéticas.
“YPF llega a sus resultados con su producción propia en Vaca Muerta en torno a los 248.000 barriles diarios, prácticamente en la meta de 250.000 que se había fijado para diciembre, y con un plan de expansión que la llevó de 12 a 18 equipos de perforación en lo que va del año”, detalló.
Lazzati también señaló que el precio del petróleo se mantuvo elevado durante el trimestre debido al conflicto en Medio Oriente, un factor que podría traducirse en márgenes sólidos para YPF y Vista, cuyo perfil operativo se encuentra entre los más eficientes de la cuenca.
Según su análisis, en un escenario base ambas compañías podrían presentar resultados en línea o por encima de las expectativas, con crecimiento de producción y una buena generación de caja. En ese contexto, las acciones podrían recuperar parte de las pérdidas acumuladas durante las últimas semanas por la suba del riesgo país. Un escenario más optimista dependería de una sorpresa positiva en los niveles de producción o en las proyecciones para 2027, mientras que una baja del crudo o un nuevo incremento de las tasas de interés en Estados Unidos podrían opacar los resultados.
Ezequiel Fernández, director de Investigación Corporativa de Balanz, también considera que la energía será el sector con mejores resultados entre los tres principales del índice Merval: energía, servicios públicos y bancos.
“Tanto YPF como Vista van a ver aumento de cantidades y muy buenos precios de Brent. Si bien los estimados de los analistas ya incorporan bastante eso, probablemente tengamos un poco de sorpresa al alza y una continuidad de mejor performance en las acciones que con el resto de los sectores”, sostuvo.
Fernández prevé buenos resultados para las empresas reguladas, aunque mantiene una mirada más cautelosa sobre los bancos. En ese segmento, considera que los números podrían ser más débiles que los del trimestre anterior y que podría observarse una moderación de los márgenes netos.
La temporada de balances comienza en un período de debilidad para las acciones argentinas, que atraviesan una corrección importante en lo que va del año. Los bancos y las empresas de servicios públicos se encuentran entre los segmentos más golpeados, mientras que las compañías vinculadas con el petróleo y el gas muestran un desempeño más sólido.
Edenor registra una de las mayores caídas: sus recibos de depósito estadounidenses retroceden un 40,49% en el año. También bajan Grupo Supervielle, un 40,40%; Grupo Financiero Galicia, un 34,24%; Central Puerto, un 33,77%; y BBVA Argentina, un 32,82%. En el sector financiero, Globant pierde un 32,34% y Banco Macro, un 31,71%, mientras que Loma Negra retrocede un 27,80%.
La tendencia negativa alcanza a otras compañías relevantes. Mercado Libre cae un 17,76% en el año y Transportadora de Gas del Sur, un 15,99%. Cresud acumula una baja del 15,28%; Pampa Energía, del 13,64%; e IRSA, del 13,54%. Entre las excepciones figuran Corporación América Airports, que pierde un 8,65%, y Telecom Argentina, que sube un 1,59%.
En contraste, Vista Energy y YPF se consolidan como las principales ganadoras del mercado argentino en 2026. Los recibos de depósito estadounidenses de Vista acumulan una suba del 49,42%, mientras que los de YPF avanzan un 36,20%. Ambas compañías se benefician de la fortaleza relativa del sector petrolero y del interés de los inversores en Vaca Muerta.
Melina Eidner, economista del área de investigación de PPI, señaló que Vista suele abrir la temporada de balances, pero que la fecha temprana de presentación de YPF permite anticipar que los resultados trimestrales podrían ser sólidos.
“Tal como sucedió con el segundo trimestre, esperamos un buen trimestre para las compañías de Oil & Gas en general. El precio del crudo se mantuvo en niveles elevados debido a los vaivenes del conflicto en Medio Oriente, además de que prevemos una mayor producción de los principales operadores a la espera de la entrada en vigencia de la primera fase de VMOS y Duplicar Norte para enero”, explicó.
Para YPF, Eidner espera un nuevo récord de ingresos en el segmento de exploración y producción y una mejora en los ingresos de refinación y comercialización. El levantamiento del congelamiento de los precios en los surtidores, en junio, junto con una menor diferencia frente al precio internacional de importación, impulsaría los márgenes y la rentabilidad de esa actividad.
En el caso de Vista, PPI prevé que la estrategia de cobertura se mantenga normalizada, como ocurrió durante el segundo trimestre. A esto se sumarían una mayor producción, el buen desempeño de Bajada del Palo Este y la incorporación de los activos de Equinor, que tuvieron impacto durante todo el trimestre y favorecerían los ingresos.
El balance general de las acciones argentinas continúa siendo negativo: de las 17 compañías locales que cotizan en Wall Street, 14 acumulan pérdidas en dólares y solo tres muestran rendimientos positivos. YPF y Vista registran subas promedio cercanas al 50%, mientras que el resto presenta caídas pronunciadas, en su mayoría superiores al 14%.
Los analistas de IEB también destacan al sector de petróleo y gas, que durante el último año tuvo un desempeño sobresaliente tanto por el aumento de la producción local como por la suba de los precios internacionales del crudo, vinculada con el conflicto en Medio Oriente.
“El trimestre nos deja con un precio promedio para el crudo Brent de US$91,29, lo que significó una variación de 34% interanual. El aumento en ingresos no está dado únicamente por efecto precio, ya que, en términos de producción, Argentina continúa alcanzando niveles récord. En línea con ello, Horacio Marín, CEO de YPF, confirmó que YPF se encuentra produciendo 248.000 barriles diarios, lo que posiciona a la empresa a tan solo 2.000 de su objetivo para diciembre de 2026”, señalaron desde la firma.
IEB considera que el sector se beneficia tanto de los precios internacionales como del crecimiento de la producción y que sus perspectivas de largo plazo también son atractivas. Por ese motivo, mantiene un 40% de su cartera en acciones de petróleo y gas, ante la continuidad del conflicto en Medio Oriente y el aumento de la productividad en Vaca Muerta. En segundo lugar ubica a las empresas reguladas, seguidas por los bancos y, finalmente, por los sectores inmobiliario y de materiales.
El desempeño de las acciones energéticas coincide con cifras favorables del comercio exterior y del intercambio de combustibles. En septiembre de 2026, el superávit comercial alcanzó los US$2.976 millones, el mayor registro para ese mes desde el inicio de la serie, en 1990, y el segundo más alto de la historia en términos nominales, solo por detrás de los US$3.450 millones de mayo. Al ajustar por la inflación de Estados Unidos, el resultado de septiembre quedó entre los diez mayores de la serie.
Las exportaciones aumentaron un 23,5% interanual, hasta los US$10.036 millones, el mayor monto nominal registrado. Las importaciones, en cambio, disminuyeron un 1,8% interanual.
Grupo SBS destacó que los términos de intercambio favorables y el crecimiento de las cantidades exportadas llevaron a la balanza de combustibles a registrar un superávit de US$1.600 millones, un nuevo máximo histórico. Para la firma, ese indicador resulta clave para evaluar las perspectivas del sector y las decisiones de inversión en acciones.
Los analistas de Grupo SBS también consideran conveniente mantener una posición mayoritaria en petróleo y gas. “El dato de comercio exterior de septiembre no hace más que confirmar la tesis estructural que mantenemos en Oil & Gas, con Vista, Pampa e YPF. Las exportaciones energéticas crecen 89% interanual en valor y 39,8% en cantidades, con un Brent que no cede. En un contexto en que la financiación de los proyectos de GNL sigue avanzando, configuran el único sector con catalizadores claros tanto por precio como por volumen”, detallaron.
En contraste, la firma mantiene una postura más cautelosa sobre el sector financiero y las industrias vinculadas con el consumo. Los datos de empleo, con la totalidad de la creación de puestos explicada por la informalidad y el cuentapropismo, llevan a sus analistas a mantener una menor exposición al consumo masivo y a las empresas industriales. En los bancos, señalaron que la elevada mora crediticia continúa siendo un factor negativo para los fundamentos del sector.
En cuanto a la estrategia de inversión, Lazzati explicó que están aumentando gradualmente sus posiciones en energía y aprovechando la reciente corrección de las acciones. Sus compañías preferidas son YPF y Vista, mientras que en un segundo nivel ubica a Pampa Energía y Transportadora de Gas del Sur, que también presentarán sus resultados durante las próximas semanas.
“La idea es construir exposición al sector que más va a crecer en la Argentina en los próximos años, pero sin concentrarla: recomendamos que el sector energético no supere una porción razonable de la cartera de acciones y combinarlo con bancos y CEDEARs para diversificar el riesgo del precio del crudo”, comentó.
PPI, por su parte, mantiene una exposición táctica a la energía en un contexto de precios elevados del petróleo. La firma considera que los proyectos de exportación de petróleo y gas desde Vaca Muerta podrían beneficiarse de un escenario internacional en el que el estrecho de Ormuz continúa siendo un foco de tensiones geopolíticas.
“En nuestra cartera recomendada de acciones argentinas, tenemos exposición a YPF por sobre Vista, ya que consideramos que su riesgo político se compensa con la valuación más atractiva dentro del sector”, concluyó Eidner.
